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业绩发布后，美东时间10日周五盘前，在美上市中概股京东股价大涨超10%，收复30美元关口，当天跳空高开9.7%，盘初一度涨至30.47美元，创一周新高，日内涨幅超过10.7%，创今年1月4日以来最大盘中涨幅，但此后涨幅明显收窄。最终，京东收涨2.4%，收报28.17美元，收创本周一以来新高，创4月29日以来最大收盘涨幅。截至周五收盘，京东股价今年以来累涨超过32%。不过，从最新行情看，京东财报带来的刺激可能不会延续到下周一，截至最近更新，京东股价盘后一度跌超4%。

4．推行市场主体简易注销改革。（市场监管总局牵头，税务总局、人力资源社会保障部等国务院相关部门按职责分工负责）主要措施：（1）2018年底前进一步拓展企业简易注销适用范围，增加非上市股份有限公司、有限责任公司分支机构等企业类型，试点进一步压缩企业简易注销公告时间。（市场监管总局负责）

对于2018年新建商品房的市场表现，58安居客房产研究院首席分析师张波点评称：“供应充足，成交量减，库存量不断上升，商品房整体去化周期不断拉长，作为全国楼市调控最严的城市，北京的降温在一线城市中也表现得较为明显。”住宅新增供应套数上涨97.2%

风险提示：资管机构市场博弈以及市场竞争加剧的风险；监管层出于某种原因限制被动产品的发展节奏；海外金融机构介入使得国内竞争加剧；市场系统性风险，抑制被动型基金产品发展。正文目录01引言：被动产品或是未来机构主动变革的关键赛道3月29日，我们发布报告《海外被动投资基金的启示》，借鉴美国被动型基金产品的发展经验，我们得出国内的被动型基金或迎来黄金发展期的结论。一方面，从被动基金基础优势来看，被动基金具有费用率更低、贝塔属性更强、代理问题小等多重优势；另一方面，截至2019年底，我国被动投资型基金总资产净值占比（被动+主动）仅为9.59%，仅与2000年时美国被动基金净资产占比基本相当，对比美国，我国被动投资基金发展仍处于早期。当前来看，随着理财子公司等兴起，银行等上游资金方对于权益配置的需求进一步增加，但与此同时，国内以公募基金为代表的资管机构之间的竞争日趋激烈，头部机构更能吸引市场优秀的基金经理聚集，因而主动管理资金或越来越向少数头部机构集中，因而对于非头部的资管机构来说，被动型产品或成为机构主动变革的一种选择。

一季度，京东净营收为1210.8亿元人民币，同比增长20.9%，增速为近年来新低。其中，净服务收入达到124亿元人民币，同比增长44%；线上零售净收入为1087亿元，同比增长18.8%，增速进一步放缓。财报显示，京东第一季度调整后每股ADS收益（EPS）2.23元人民币，市场预估为0.86元人民币。京东经营利润为12亿元人民币，Non-GAAP下的经营利润为20亿元，Non-GAAP经营利润率为1.6%。

先锋集团和贝莱德被动产品发展启示成本控制是先锋集团崛起的关键词。独特的企业结构、较低的渠道成本和显著的规模效应是先锋集团低成本投资的助推器：在企业结构方面，先锋采用互惠型企业结构，先锋基金的持有人同样也是先锋的拥有者，不存在分享利益的企业拥有人。在基金产品销售方面，广告投入等宣传成本相对较低，客户的购买渠道主要是成本效应较高的互联网和独立的投资顾问。此外，指数基金能够带来显著的规模效应，降低了固定成本。1997年，先锋运营成本总计为净资产的0.28%，远低于1.24%的美国行业平均水平。