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其次，香港的经济结构过于偏重金融和房地产，实体和创新较弱，特别容易受全球经济政治的动荡影响。去年以来，全球经济，特别是大国之间政治经济冲突加剧，尤其是中美贸易摩擦持续升级，特朗普提出加征关税，使得相当一部分在港的外资金融机构和跨国公司产生不稳定和不可预见性风险预期，考虑应对策略，调整布局，有的在考虑是否将总部搬离香港，这也使得香港经济受到巨大冲击。

通过查看中国贸促会官网，资产管理中心确实是中国贸促会的直属事业单位，但中国贸促会的直属企业一栏并没有发现华阳经贸的身影。群团组织旗下的资产管理中心，能否作为自称央企的理由，很难说的清楚。京城这种喜欢玩暧昧的企业不在少数，有时候挂羊头卖狗肉也能大行其道，很多垃圾债价格还很低。

1.2.2． 财务端：量价齐升，4 年盈利翻倍学生人数上升+学费上涨，带动公司整体业绩向好。根据公司招股书，2015 年、2016 年、2017 年及 2018 年上半年，辰林教育的营收分别为 1.35 亿元、1.71 亿元、1.88 亿元及 1.07 亿元；对应的净利润分别为 2526.8 万元、4114.5 万元、6997.3 万元及 4083 万元。毛利率分别为 62.6%、68.2%、71.6%及 73.5%，而净利润率分别为 18.7%、24.0%、37.2%及 38.2%。其中辰林教育的营收来自于提供高等教育服务，包括学费、住宿费、配套服务以及教育相关。

（“Some were fired， other departments opened investigations， some refused to discuss personnel matters and others declined to comment at all。”）

风险揭示：张耀文 期货投资咨询证号：Z0013564证券投顾号：S01306120500241．本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。2． 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。